外汇期货和外汇另类国寿系A股版图:104亿可夺13家公司第一大股东

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  国寿系投资极为分散,已现身的A股上市公司有293家;除杭州银行(行情600926,买入)外,持股比例均未达举牌线,且超六成标的持股不足1%;偏爱金融、医药类股;标的公司市值普遍较大

  当黑天鹅铺天盖地,当紫奶牛不再稀奇,有时人们似乎只能将正常状态视作异类存在。

  12月5日,中国保监会发布监管函暂停前海人寿万能险新业务。7日,该会派出两个检查组正式进驻前海人寿、恒大人寿。又隔两日,保监会宣布暂停恒大人寿委托股票投资业务。

  至12月13日,保监会主席项俊波在专题会议上明确表示,保险资金要努力做资本市场的友好投资人,绝不能让保险机构成为众人侧目的野蛮人。项氏要求险资 投资标的应以固收类产品为主、股权等非固收类产品为辅;股权投资应以财务投资为主、战略投资为辅;少量的战略投资应当以参股为主。在此之前,证监会主席刘 士余曾脱稿称资本市场有人集土豪、妖精及害人精于一身,市场哗然。这被解读为监管方向险资发出的严厉警告。

  自2014年开始频繁活跃于A股市场起,保险资金似乎一直处于风口浪尖,如今更是成为众矢之的。从万科、南玻到格力,越来越多上市公司谈险色变。“你若不举,便是晴天”更一度成为市场人士心领神会的相互打趣。

  而事实上,并非所有险企都是搅局者。与宝能系、恒大系等“激进派”不同,作为寿险业龙头的中国人寿(行情601628,买入),在A股上的投资显然要“温柔”和沉稳得多。

  根据上市公司十大股东/流通股东名单等公开信息,标点财经研究院联合《投资时报》目前梳理出国寿系在A股的投资图谱。加以分析后发现,国寿系投资极为分 散,剔除旗下上市公司中国人寿后,已现身的A股公司有293家;除杭州银行外,持股比例均未达举牌线,超六成标的持股不足1%;偏爱金融、医药类股;以主 板公司为主,兼顾中小板与创业板,标的公司市值普遍较大;且在2016年以来出手频率明显加快。

  根据大数据分析可以发现国寿青睐的标的 中有六成的第一大股东持股比例在30%以上,其中49家公司大股东持股比例超过50%,可以说与国寿系的持股比例有着较大距离。当然,作为“保险航母”, 中国人寿手握大量资金,若要夺下部分上市公司大股东的宝座也是轻而易举:以12月9日的二级市场收盘价计,国寿系只需区区4.41亿元,便可成为郴电国际(行情600969,买入)的第一大股东;要成为江南高纤(行情600527,买入)、先河环保(行情300137,买入)、西安旅游(行情000610,买入)等12家上市公司的大股东,其花销均在6亿-10亿元之间。作为“大金主”,这本不难。

  版图囊括293家A股公司

  国寿主要通过上市公司、旗下保险产品、委托基金公司投资等渠道来完成对A股的布局,故统称“国寿系”。根据上市公司最新的十大股东/流通股东名单等公开信息,标点财经研究员发现,剔除旗下上市公司中国人寿后,国寿系的身影已公开出现在293家A股公司中,版图甚大。

  根据十大股东/流通股东中的持股比例计算,在293只标的A股中,持股达5%以上的只有刚完成上市不久的杭州银行。杭州银行在2009年进行第七次增资 扩股时,中国人寿保险股份有限公司以现金出资6.5亿元认购5000万股;到了2014年,中国人寿受让了8520万股杭州银行股份,至杭州银行上市前中 国人寿持股比例达6.164%。杭州银行上市后,中国人寿位列第5大股东,持股比例降至5.55%。

  在其余所持有的A股公司中,国寿系 所持比例均未达举牌线。持股比例超过4%的有4只,分别为招商轮船(行情601872,买入)、天润乳业(行情600419,买入)、东吴证券(行情601555,买入)以及亨通光电(行情600487,买入)。其中,中国人寿保险股份有限公司在2012年3月参 与招商轮船定增后持有后者4.99%的股份,此后在2015年被稀释至4.45%,并一直保持至今。

  此外,持股比例超过3%的还有10只,包括松芝股份(行情002454,买入)、北京城建(行情600266,买入)、人福医药(行情600079,买入)、新华医疗(行情600587,买入)、京新药业(行情002020,买入)、郴电国际、湘邮科技(行情600476,买入)、航民股份(行情600987,买入)、麦趣尔(行情002719,买入)以及厦门钨业(行情600549,买入)。而持股比例不足1%的有190只,占比接近65%,包括中国石油(行情601857,买入)、江苏银行(行情600919,买入)、中国中冶(行情601618,买入)、兖州煤业(行情600188,买入)等。

  偏爱金融类个股

  国寿系所持A股遍布28个申万一级行业。以12月9日的收盘价计算,持股市值最大的是非银金融类公司,其次是上市银行,所持股份的市值分别达到 93.57亿元、89.03亿元。从另一个角度这也能看出国寿系对金融类公司的某种偏爱。国寿系持有的非银金融类公司有12家,占该行业上市公司数量的 27.91%;持有A股银行5家,分别为贵阳银行(行情601997,买入)、杭州银行、江苏银行、农业银行(行情601288,买入)和工商银行(行情601398,买入),占A股上市银行数量的20.83%,均高于所持的其他行业。

  实际上,在A股公司之外,国寿系还持有其他银行的股份。2015年12月,中国人寿斥资130亿元认购邮储银行33.42亿股股份,目前占邮储银行已发 行股份的4.14%。今年8月,中国人寿以受让方式增持广发银行股份至43.686%,成为后者单一最大股东,并由此主导广发银行董事会。据分析,密集布 局金融业,与其打造“大金控”平台有关。近年来,国寿在金融领域不断突围,已将基金、支付、信托、资管等牌照收入囊中。

  除了金融类公司外,国寿系持股市值较大的行业还包括医药生物(爱基,净值,资讯)、通信、计算机等。其中,国寿系持有23家医药生物类上市公司,持股市值共计55.95亿元,仅次于其金融板块的持股市值。

  标的以大盘股为主

  在国寿系的A股版图中,主板公司仍是最重要的角色,对创业板公司仅小有尝试。国寿系持有的293家A股公司中,于主板上市的有184家,在全部主板上市 公司中占比达到11.31%,换句话说,国寿系的投资已囊括超过一成的主板公司。中小板公司有84家,占该板块全部上市公司的10.32%。创业板公司只 有25家,在板块内的权重仅为4.45%。

  从持股市值上来看,国寿系所持主板公司的股份市值高达468.15亿元,所持中小板公司的股份市值为96.29亿元,而在创业板上的持股市值仅20.57亿元。

  具体到单个上市公司,盘子普遍不小。截至12月9日,全部A股上市公司总市值中位数为87.49亿元,293只国寿系标的个股中市值超过这一水平的有 185只。两市3007只A股中市值超过百亿元的有1279只,占比为42.53%;而国寿系持有的293只个股中市值过百亿的有173只,占比达到 59%,高于A股整体水平近17个百分点。

  其中,2只标的个股的市值超过万亿元,分别为中国石油和工商银行。还有7只个股的市值在千亿 元以上,包括农业银行、中信证券(行情600030,买入)、中国联通(行情600050,买入)、招商蛇口(行情001979,买入)、中国铁建(行情601186,买入)、江苏银行以及京东方A(行情000725,买入)。市值超过500亿元的还有新华保险(行情601336,买入)、第一创业(行情002797,买入)、中国中冶、紫光股 份、杭州银行、东兴证券(行情601198,买入)、中航资本(行情600705,买入)、中国动力(行情600482,买入)以及三安光电(行情600703,买入)。而市值最小的是中小板公司宜昌交运(行情002627,买入),仅为33.70亿元。

  标点财经研究员注 意到,国寿系持有的上市公司普遍热衷分红,293家公司中有262家在2013-2015年期间曾进行过分红,其中179家公司更是连续3年分红。 Wind数据统计显示,过去三个年度每股股利最高的是华东医药(行情000963,买入),达2.87元,2013-2015年度累计单位分红分别为1.25元、0.92元、 0.70元。其次是奥瑞金(行情002701,买入),2013-2015年度累计单位分红分别为0.45元、0.66元、1.00元,累计每股股利为2.11元。此外,东方铁塔(行情002545,买入)、 艾华集团(行情603989,买入)过去三个年度累计每股股利也均在1.5元以上。

  104亿任选13家公司大股东之位

  险资之所以被看作“门口的野蛮人”,是由于其不断举牌而威胁到大股东的控股权。而国寿系持有的A股上市公司,第一大股东的持股比例普遍较高。国寿若要谋求控股权,需经过多次举牌,难度较大。

  有178家标的公司的第一大股东持股比例在30%以上,其中49家公司大股东持股比例超过了50%。如中国石油大股东中国石油集团持股比例高达 86.01%,中国人寿旗下分红产品尽管列第8大股东,但持股比例只有0.01%。珠江钢琴(行情002678,买入)第一大股东持股比例同样在80%以上,为81.85%,居第5 大股东之位的中国人寿普通保险产品持股比例只有0.43%。营口港(行情600317,买入)、拓普集团(行情601689,买入)、海南橡胶(行情601118,买入)的第一大股东持股比例也均在70%以上,而国寿系持股比例分别只有 0.22%、1.08%、0.78%,真可谓浅尝辄止。只有3家标的公司的第一大股东持股比例在10%以下,分别为江苏银行、航天发展(行情000547,买入)和方大集团(行情000055,买入),国寿系 持有这3家公司的股份比例分别为0.02%、1.29%、1.64%,与大股东分别有7.71%、6.83%、7.08%的持股差距。

  尽管国寿对A股公司的持股比例较低,与第一大股东差距较大,但作为“寿险老大”,动辄豪掷百亿亦不在话下。更何况,在不考虑现有各大股东是否存有一致行动人的情况下,对部分标的公司而言,要想取代第一大股东只需区区的几个亿。

  如郴电国际总股本为2.64亿股,第一大股东郴州市人民政府国资委持有12.43%共计3285.56万股,国寿持有856.18万股,以2016年12月9日收盘价18.15元计算,只需“区区”4.41亿元,便可成为第一大股东。

  按此方法计算,要成为江南高纤、先河环保、硅宝科技(行情300019,买入)、方大集团、华中数控(行情300161,买入)、广电电气(行情601616,买入)、方直科技(行情300235,买入)、天奇股份(行情002009,买入)、漳州发展(行情000753,买入)、西安旅游、康达新材(行情002669,买入)、三维丝(行情300056,买入)这12家上市公司的大股东,每家花销均在6亿-10亿元之间。

  其中,方大集团总股本为7.89亿股,第一大股东深圳市邦林科技发展有限公司持有6877.43万股,持股比例为8.72%。国寿为第7大股东,持有 1290.97万股,持股比例为1.64%。以2016年12月9日收盘价13.45元计算,只需7.51亿元,国寿即可成为方大集团第一大股东。

  三维丝总股本为3.74亿股,第一大股东罗红花持有17.35%的股权合计6494.09万股,而国寿持有2.45%的股份合计917.09万股。以2016年12月9日收盘价17.89元计算,二者持股市值仅差9.98亿元。

  标点财经研究员注意到,这些公司第一大股东持股比例均不足30%,且大多在20%以下,公司市值均不足85亿元。若将这13家公司第一大股东都收入囊中,总花销不过104.42亿元。

  2016年频频出手

  随着利率下行,债券和定期存款等固收类产品的收益水平下降。在这些资产的收益率不足以满足目标收益的情况下,保险公司投资压力渐升,巨大体量的保险资金 需寻求既能满足监管、又能达到相应收益需求的投资品种。而蓝筹股便是较好的一种选择,投资A股成为险资投资需求得以释放的一个出口。

  自2014年以来,险资频频举牌A股上市公司。作为“传统派”的代表,国寿似乎并不热衷于举牌,但亦大量买入A股股份。从其目前持有的上市公司来看,有不少是近3年来的手笔。

  标点财经研究员对国寿持股比例超过1%的103只A股进行了更进一步的研究。从在上市公司股东名单中首次现身算起,有98只个股为国寿于2014-2016年买入。

  其中,2016年以来入手的有57只,包括计算机类股6只,公用事业、机械设备类股各5只,医药生物、农林牧渔、轻工制造类股各4只,通信、有色金属、 电子、食品饮料、建筑装饰、化工类股各3只。此外,还包括电气设备、纺织服装、汽车类股各2只,商业贸易、房地产、综合、传媒和交通运输板块也各有1只个 股成为国寿2016年的投资标的。

  尤其是进入2016年3季度以后,国寿的版图加速扩张,当季新进的个股达到28只,包括北巴传媒(行情600386,买入)、阳光照明(行情600261,买入)、海德股份(行情000567,买入)、三友化工(行情600409,买入)、神州泰岳(行情300002,买入)、老白干酒(行情600559,买入)等。